黄凯松：汇金入场股票ETF净流入超百亿，释放哪些信号？

大牛股票论坛 · 发表于 2023-10-29 10:50:12

中新经纬10月28日电题：汇金入场股票ETF净流入超百亿，释放哪些信号？作者黄凯松中金公司研究部策略分析师
李瑾中金公司研究部分析师
李求索中金公司研究部首席国内策略分析师
“国家队”中央汇金公司入场后，多只宽基ETF在本周前三个交易日内规模激增。据Wind统计，本周前三个交易日(10月23日—25日)，易方达沪深300ETF、华夏上证科创板50ETF、华泰柏瑞沪深300ETF的份额分别增加了27.14亿份、24.17亿份和12.82亿份；累计净流入金额分别达到46.15亿元、21.52亿元、45.36亿元。
汇金再度增持释放积极信号，后市表现不必过于悲观。当前国内经济层面上部分指标呈现边际改善迹象，表明前期政策发力向基本面传导取得股票论坛网一定成效；资本市场方面，汇金公司连续增持大型银行及指数ETF且承诺将继续增持，较多上市公司继续密集发布回购计划等等，积极因素正在逐步累积。
以往历史上，汇金公司共两次公开宣布购买指数ETF，分别为2013年6月20日和2015年7月5日。从行为效果来看，此前两次增持ETF并结合当时股票论坛网一系列资本市场相关的维稳举措，虽然在超短期内(1-3个交易日)市场仍可能有股票论坛网一定波动，但是随后均出现较明显的止跌企稳走势。以上证指数为例，此前两次增持后，后续指数在3个月内均出现超过20%的最大阶段涨幅，表明汇金公司增持ETF结合其他政策合力，对于支持市场流动性以及稳定投资者预期起到较好收效。
近期A股市场调整较快且有股票论坛网一定资金面负反馈迹象，汇金公司增持有助于稳定投资者预期。
历史经验显示部分资金进行无差别卖出，往往是行情调整中后期投资者情绪过度悲观、出现了市场调整与资金流出负反馈的非理性现象，亟需积极政策应对来扭转预期。我们认为本次汇金公司在前期增持四大行后，继续增持ETF具有较为积极的含义，股票论坛网一方面增量资金流入有助于缓解当前的资金面负反馈现象，另股票论坛网一方面也反映当前市场已具备较好的中期投资价值。而且相比于仅增持大型银行，直接增持指数ETF有助于更全面缓解整个市场资金面压力并改善更多股票流动性状况，对缓和投资者情绪有望起到良好效果。
近期市场调整为内外部因素的共同影响。海外方面，美债利率加速上升至历史高位。美联储紧缩周期尚未结束、美债净供给增加，叠加全球地缘局势冲突加剧，共同推动美债利率走高，近期股票论坛网一度突破5%，为2007年以来的历史高位。美债持续高位影响全球资金流向，近期A股和港股海外资金均录得净流出，在当前国内股市资金供给偏紧背景下，可能加剧了资金面负反馈效应。国内方面，资产价格表现尚未反映经济边际向好迹象。近期PMI(采购经理指数)、制造业投资、出口、消费和PPI(工业生产者出厂价格指数)等指标均出现边际回稳迹象，但是房地产投资销售偏弱现象尚待改善，投资者对于后续进股票论坛网一步的逆周期政策调节有较高期待。近期公布的3季度GDP增长好于市场预期，但结合对房地产等的担忧，资产价格尚未反映当前积极因素的变化。
往未来看，我们认为虽然受投资者情绪影响短期市场走势仍有不确定性，但伴随政策层面积极化解当前主要矛盾、企业盈利底部逐渐显现，估值、情绪和投资者行为进股票论坛网一步呈现偏底部特征，对后续市场表现不必悲观，当前位置市场机会大于风险，四季度仍然是政策发力的重要窗口期。
配置层面，近期关注主要指数权重股表现。部分科技成长细分领域继续活跃，对存在产业催化预期的板块建议结合景气度预期自下而上布局；目前处于三季报业绩披露高峰期，考虑到当前上市公司盈利正在逐步从底部改善，受益于需求好转、具备业绩弹性的行业值得重点关注；结合近期汇金增持指数ETF，我们认为主要指数的权重公司近期可能也会有好于市场的表现。(本文摘自中金公司于“中金点睛”发布的研报《汇金买入ETF再度释放积极信号》。)
黄凯松  分析员 SAC 执证编号：S0080521070010 SFC CE Ref：BRQ876
李瑾  分析员 SAC 执证编号：S0080520120005 SFC CE Ref：BTM851
李求索  分析员 SAC 执证编号：S0080513070004 SFC CE Ref：BDO991
(中新经纬APP)
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