宏观经济改善推动企业盈利回升券商分析师乐观预判明年A股

股票论坛资讯 · 发表于 2023-11-10 12:11:24

近期，多家券商召开了年度策略会并发布年度策略报告，对2024年A股市场进行展望。
　　券商机构普遍预测，2024年中国宏观经济有望进股票论坛一步好转，带动A股上市公司整体盈利水平回升，叠加A股市场当前的低估值效应，市场整体机会较为明显。
　　经济好转企业盈利回升
　　“展望2024年，宏观经济环境或与2016年类似，名义GDP增速将显著回升，助力企业盈利迅速修复。”光大证券首席策略分析师张宇生近日表示，2024年经济增长的动力来自出口与地产，并且随着价格因素改善，名义GDP增速向上弹性较大。参考2016年，虽然实际GDP增速保持相对平稳，但随着经济景气度逐步好转，名义GDP增速回升助力了企业修复盈利增速。因此，2024年经济景气度以及企业盈利或显著回升，将成为权益市场上行的核心动力。
　　多家券商也持有类似观点。西部证券首席策略分析师易斌表示，“今年以来，国内经济始终处于温和复苏进程。随着下半年以来各类稳增长政策持续推出，国内经济修复斜率开始出现明显抬升，1~9月规模以上工业企业利润累计同比增速为-9.0%，降幅连续收窄。从库存周期角度来看，工业企业也开始由被动去库向主动去库迈进，且上下游企业皆出现明显改善。”
　　易斌预测，2023年全年A股非金融企业盈利同比下滑4.08%，但是2024年这股票论坛一数据将会变成增长5.15%。
　　不过，中金公司研究部国内策略首席分析师李求索则指出，2024年我国内生增长动能改善需要重视长期结构性趋势影响。经济增长预期变化，股票论坛一方面受宏观政策影响，二季度以来财政支出力度有所下滑，同时货币投放和信贷供给增速放缓；另股票论坛一方面疫后存在“疤痕效应”，叠加人口、房价、居民杠杆率和全球化等中长期趋势拐点，增加了经济内生复苏所面临的阻力。截至目前，在经济的各个环节中，出口和制造业投资的增长好于疫情前的增长路径，但GDP相比疫情前的趋势仍有缺口，其中居民收入和消费支出的缺口较大，地产投资和销售也是主要压力项。
　　“2024年，经济内生增长动能回升可能仍将受到转型过程中结构性趋势影响，经济有望边际改善但并非股票论坛一蹴而就，可能意味着逆周期政策支持力度仍需进股票论坛一步加强。”李求索表示。
　　流动性唤醒估值水平
　　在市场流动性方面，多家券商的首席策略分析师也给出了相对乐观的判断。李求索认为，2024年国内宏观流动性或继续宽松，海外流动性有望迎来拐点。在美联储货币紧缩和中美利差影响下，相比于经济面临的压力，货币政策宽松力度受到股票论坛一定掣肘。结合中国增长预期及外部环境来看，2024年国内货币政策仍有宽松空间。
　　他同时表示，市场长周期调整后风险偏好回稳需要时间，居民入市意愿仍受市场赚钱效应影响。2024年，可关注资本市场资金供给端的中长期改革举措，包括长期资金入市、投资者结构机构化、对外开放等。
　　张宇生分析，2024年，随着美国经济降温，美国通胀逐步回落，美联储货币政策或将逐步转向宽松，美债收益率有望逐步下行，海外流动性拐点或将逐步出现；而国内方面，预计货币政策将继续保持稳中偏松，流动性或将保持合理充裕。
　　“权益市场微观流动性方面，未来随着我国经济逐步回升，海外投资者对我国经济和权益市场的看法或将更加积极，预计2024年北上资金将恢复净流入，险资、社保、杠杆资金或将持续流入A股市场。”张宇生预测，2024年保险资金将流入约1900亿元，社保资金将流入约400亿元。
　　易斌也指出，尽管随着经济持续好转和市场持续回暖，会刺激公募基金的进股票论坛一步流入，但是回到万亿级别的增量仍有难度，险资、银行理财或为明年的主要增量。以保险资金为例，根据测算，《关于优化保险公司偿付能力监管标准的通知》有望促进险资为市场带来约2300亿元增量资金，且近年来险资资产配置中股票和基金占比股票论坛一直在13%左右，与政策上限仍有较大差距。考虑到当前市场股债性价比仍然处于历史高位，未来险资有望持续流入。
　　多板块均有显著机会
　　经历了近两年的调整，A股整体估值水平已经显著偏低，这也意味着未来多个行业都有较好的机会。
　　易斌指出，当前大部分行业估值处于历史低位，申万股票论坛一级行业中，71%行业的PE（市盈率）处于历史中位数以下水平，35%行业的PE处于20%历史分位数以下；从PB（市净率）来看，94%的行业PB处于历史中位数以下水平，87%的行业PB低于20%的历史分位数水平。
　　“总体来看，2024年市场风格将重回均衡，不同类型的板块均有股票论坛一定的投资机会。”张宇生表示，从历史数据来看，在经济现实与市场情绪均见好转的背景下，成长、消费与周期板块会有较为明显的超额收益。
　　张宇生认为，目前大多数顺周期行业的估值与基金配置比例都处于相对低位，未来两者或均有股票论坛一定的上行空间。从估值和基金配置比例的角度来看，当前多数顺周期行业的估值都已降到了近5年50%分位数以下，基金配置比例也已经降到了50%分位数附近。2024年，随着顺周期行业业绩显著提升，相关行业的估值和基金配置比例或均有股票论坛一定的上行空间。
　　李求索则指出，2024年，在行业配置上，股票论坛一方面要顺应新技术趋势或者关注受到政策支持的成长领域，二者有望成为相对稀缺的增长亮点；另股票论坛一方面，自下而上寻找复苏反转的细分领域也较为关键。此外，成长稀缺和利率中枢下行背景下，高分红、高股息资产和部分主题板块可能仍存在相对收益。